巴西即將推出合法的線上博彩市場，國際運營商正在爭奪市場地位。凱爾·戈德史密斯 (Kyle Goldsmith) 思考了併購和媒體合作如何在短期內塑造市場。
回顧六年前博彩業在美國的推出，當時一系列併購交易幫助當今的一些領先企業佔據了有利地位，他們爭相在備受期待的美國市場搶佔先機。
巴西即將推出的博彩業是否會反映出美國的一些趨勢？
Flutter 就是這樣一家運營商，該公司於 2018 年以 41.8 億美元投資了每日幻想提供商 FanDuel 的初始 37.2% 的股份，隨後於 2020 年 12 月將其持股比例增至 95%。
為了打入巴西同樣誘人的博彩市場，Flutter 於 9 月同意以 3.5 億美元收購當地運營商 Betnacional 母公司 NSX Group 的 初始 56% 股份。
該集團對巴西的博彩機會感到非常興奮，並告訴股東，它將繼續在其主要市場收購本地品牌，作為其“本地英雄”品牌組合的一部分。
分析師對 Flutter 非常看好——麥格理銀行的 Chad Beynon 去年 12 月預測，該集團在巴西的線上市場份額到 2030 年可能會增長 150%，達到 25%。這可能會讓 Flutter 成為競爭激烈的市場的頂峰。
麥格理的分析顯示，得益於 2019 年以來的九次收購，該公司為投資者創造了約 200 美元的每股增量價值。麥格理表示，加上其 Flutter Edge 技術堆棧，這家在紐約證券交易所上市的集團及其併購業務的全球市場份額可能達到約 20%。
巴西併購活動的突然增加並不令人意外，因為當地的專業知識和產品在國外市場非常有價值。5 月份，英國駐巴西領事館經濟學家 Adam Patterson 指出，高監管成本是巴西併購的驅動因素，而博彩諮詢公司 Ficom Leisure 則強調，獲得當地專業知識和技術進步是通過併購進入市場的主要好處。
通過併購獲得當地立足點是巴西的一個關鍵因素，因為根據法律，運營商必須有一名實地代表來支援他們的執照。雖然有些公司在全國各地開設了自己的辦事處，但收購已經建立的業務可能會更便宜，也更容易運營。
一位併購諮詢人士告訴PASA，Flutter 對在葡萄牙的辦公室經營南美業務感到不滿。收購 NSX 集團使他們能夠獲得巴西的業務和市場專家。
有三大類公司正在覬覦巴西市場，其中包括 Entain 和 Betsson 等歐洲巨頭，以及希望在受監管市場再投資的黑市運營商和希望實現國際發展的上市公司等亞洲公司。
謹慎進入巴西博彩業
然後是第三個群體；北美品牌希望將業務擴展到巴西，作為其國際增長戰略的一部分，並在可能在某些方面與美國相似的市場中站穩腳跟。
然而，併購顧問認為，一些美國老牌企業可能遲遲不願進入巴西市場。DraftKings 就是一個例子，該公司似乎沒有立即進軍巴西市場的意願。
在第二季度財報電話會議上，首席執行官傑森羅賓斯 (Jason Robins) 表示，公司沒有計劃通過內部發展或併購的方式進入該地區，但如果運營商要進入該地區，那也會通過併購的方式。
“我花了很多時間與 DraftKings 和 Fanatics 交談，他們說，‘我們想進入巴西，但我們是否需要在開業時就進入那裡？我們想知道誰會成功，而不是假設有人已經成功了（在灰色市場），’”消息人士告訴 PASA。
在目睹了今年大量運營商撤出美國後，許多人可能已經從美國市場的經驗中吸取了教訓，並選擇採取謹慎的態度。
“我認為明年第二季度和第三季度可能會出現更多併購。北美人會拿出支票簿，為確定性買單，而不是為不確定性賭博，”他們補充道。
媒體合作模式在巴西可行嗎？
一家不失時機地在巴西站穩腳跟的美國巨頭是米高梅國際酒店集團。8 月，該集團與媒體巨頭 Grupo Globo 成立合資企業，在巴西推出其 BetMGM 品牌，並受益於該媒體集團的廣泛影響力。
Grupo Globo 是拉丁美洲最大的媒體集團，擁有涵蓋電視、數字、廣播和印刷媒體的約 7000 萬每日用戶的消費者網路。
這筆交易重新開啟了與巴西博彩運營商進行媒體合作的有趣討論，因為這一趨勢在美國似乎沒有起色。
Flutter 運營的Fox Bet在運營四年後於 2023 年 7 月關閉，而Penn Entertainment在 2023 年 8 月將其 Barstool 股份賣回給創始人 Dave Portnoy 後，將其 Barstool Sportsbook 重新命名為 ESPN Bet。還有 MaximBet，它幾乎沒有起步。
在這兩種情況下，業績都表現平平。此後，行業利益相關者一直認為，媒體合作模式並不是一條萬無一失的成功之路，因為體育媒體的消費者可能已經擁有了他們滿意的博彩品牌。
然而，Sky Bet 在英國備受推崇，許多人試圖複製其極為成功的模式。“這是一個有趣的模式，”巴西本土博彩品牌 KTO 的創始人兼首席執行官 Andreas Bardun 說道。
“一如既往，最終還是要看執行力。這類合作失敗的情況可能還有很多。如果他們能成功，如果他們足夠敏捷，他們將成為巴西真正強大的競爭對手，”他在談到米高梅與 Grupo Globo 的合作時說道。
但兩家大公司之間的合作往往會受到官僚主義和談判的阻礙。這似乎是 Fox Bet 倒閉的一個因素。Flutter 和 Fox 就這家媒體巨頭收購 Stars Group 時選擇收購這家博彩公司的更多股份發起了一場漫長的仲裁案。
公眾信任至關重要
預計，在巴西市場初期將會有更多的交易達成，但相信 KTO 將成為市場上的“巨頭”，因為該公司的目標是佔據巴西 10% 的市場份額。
“巴西將會有很多合作夥伴關係，很多重大舉措將會向前推進，我們希望成為其中之一。”
一些人認為，韓國旅遊組織可能成為未來其在巴西進行併購的主要目標，因為它已經通過本地和地區贊助在巴西建立了良好的立足點。
消息人士表示：“KTO 是少數幾家上市博彩公司可以收購的本地運營商之一（考慮到 KYC 和 AML 以及其他所有有趣的因素）。”
巴西律師事務所 Bichara e Motto Advogados 的賭博和加密貨幣業務主管 Udo Seckelmann 認為，媒體合作有助於提高品牌知名度並提供較高的成功率。
塞克爾曼表示，Grupo Globo 在巴西的悠久而豐富的曆史可以為消費者與 BetMGM 品牌建立牢固的聯繫。
“如果我們了解到這些媒體公司在巴西已經存在很久了，當人們看到這個品牌與一個博彩合作夥伴有聯繫時，我認為這會加強這個品牌，消費者可能會更放心地把賭注押在這些品牌上，而不是其他他們從未聽說過的品牌上，”他指出。
對於塞克爾曼來說，這還取決於信任，他認為從文化角度而言，信任對巴西博彩者來說比對英國和美國博彩者更為重要。
考慮到巴西線上博彩業最近面臨的壓力，這一點尤其重要。11月，在巴西最高聯邦法院 (STF) 舉行了為期兩天的聽證會，旨在確定巴西的博彩法是否違憲，此前數周，巴西的政治家們對博彩業進行了強烈抵制。此次聽證會的結果將於 2025 年第一季度公布。
這種擔憂源於今年夏季的多份報告，這些報告表明消費者在博彩上的花費可能超出了他們的承受能力。
今年，從合法化獲批到法規正式發布，中間經曆了漫長的等待，這進一步加劇了人們對博彩的負面看法。許多人認為，這段時間極大地助長了非法博彩網站的泛濫。
因此，對法律市場的信任對於該行業取得成功和避免進一步的政治阻力至關重要。“我們不能相信每個人和每個品牌，”Seckelmann 承認。
“我認為，如果 Globo 和其他媒體品牌進入該行業並說‘好吧，我們過去 50 年來一直陪伴著你們，所以你們可以信任我們’，[這將成為米高梅的差異化因素]。”
