根据德意志银行的评级，2025年金色娱乐股份的摇摆因素与运营结构的战略性变化有关。
德意志银行在2024年的研究中讨论，以当前水平出售房地产可能会使股票潜在上涨超过20%。基本案例的数学推算表明股权估值为40美元。该股票已经交易在略高于30美元，德意志银行的目标价为36美元。
“尽管拉斯维加斯市场周围以游戏为导向的房地产投资信托需求仍然可观，但股权和利率市场已使交易变得困难，”分析师卡洛·桑塔雷利说。“如果这种情况发生变化，我们相信金色娱乐将愿意与其他更具战略性的操作公司相关的房地产销售一起进行。如果没有房地产交易，我们认为2025年可能会有所作为，因为鉴于投资组合缺乏增长、公开市场份额缩水以及相对于投资组合EBITDA的高企业费用，金色的当前结构难以合理化。”
桑塔雷利表示，经历了2024年内华达赌场板块可能出现的两位数EBITDA下降后，2025年的关键可能是STRAT的稳定。
尽管超级碗在第一季度将作为一个小幅的逆风，对金色在拉斯维加斯的影响为100万美元，STRAT应该能从改进的市场营销努力和在Atomic Golf更强大的节目安排、资本用于房间翻新、简单的比较和提高的工作日入住率中受益。
“我们相信，如果该物业在2025年显示出稳定的迹象，将会是当前水平下股份的一个积极催化剂，”桑塔雷利说。
在当前水平下，桑塔雷利预计金色将在2024年回购市值的大约9%，并且在当前展望中增长资本支出的途径有限，他们预计回购议程将继续并可能加速到2025年。
金色的目标是净负债率低于三倍，桑塔雷利根据他们对2025年的预测估计，金色可以通过回购向股东返还1.4亿美元（当前市值的14%），同时保持在三倍以下的净负债率框架内。
“我们相信，尽管资本回报故事对同行而言尚未证明是有成效的，但在这里可能是独特的，鉴于较小的公开市场份额和对GDEN的战略替代观念，”桑塔雷利说。
36美元的目标价基于SOTP方法，其中德意志银行应用了桑塔雷利称之为与历史市场倍数和2025年物业级现金流量的资产销售一致的细分市场倍数。
