莫希干（Mohegan）近期在其2025财年第四季度及全年财报电话会上披露，其与韩国仁川INSPIRE娱乐度假村之间的财务纠葛正接近彻底了断。一项关键的再融资交易，让这家美国部落赌场运营商得以大幅削减对那个价值16亿美元项目的风险敞口，为这场代价高昂的海外扩张尝试画上句号。
再融资“松绑”，卸下最大财务包袱
根据首席财务官阿里·格莱泽的说法，INSPIRE项目在财季结束后完成了高级信贷机构的再融资，并在12月初全额偿还了原始建设贷款。这对莫希干而言是个关键进展，因为这笔贷款背后有一份高达1亿美元的信用支持协议，之前一直像颗“定时炸弹”挂在公司账上，让投资者和评级机构颇为担忧。
格莱泽表示，这次再融资“解除了”莫希干的这项义务，尽管最终法律状态还在确认中。市场分析机构CBRE信贷研究指出，移除这项风险敞口对莫希干的信用状况是积极的一步。此外，与该项目相关的约2100万美元信用证也已到期，这为公司恢复了宝贵的借贷能力。可以说，通过这次操作，莫希干算是松了一口气，甩掉了最重的一个财务包袱。
从雄心到失控：一场昂贵的亚洲梦
莫希干当初投资INSPIRE，本是抱着在亚太博彩市场大干一场的野心。这个综合度假村靠近仁川国际机场，赌场、酒店、水上乐园、大型场馆一应俱全。然而，现实很骨感。项目运营实体MGE Korea Ltd.出现违约，导致主要贷款方贝恩资本（Bain Capital）在今年2月介入并接管了控制权，莫希干至此失去了运营权和股权。
根据公司财报，在失去控制权后，莫希干在账面上还确认了7760万美元的收益。但这掩盖不了项目整体带来的拖累。由于韩国政策限制，赌场只能接待外国客人，非博彩设施也未能吸引预期客流，导致收入不及预期。在截至2025年9月30日的财年里，莫希干的营运收入下降了9.5%，总资本也从近35亿美元缩水至20亿美元。
战略收缩与本土聚焦
对于这次挫折，即将卸任的首席执行官雷·皮诺坦言，韩国项目未能达到内部预期。公司管理层做出了“不继续投入资金”的果断决定，以保护长期价值。如今，他们的重心已完全转向国内基本盘和线上业务。
皮诺在电话会上强调，刚结束的财年是莫希干“历史上最成功和最具变革性的时期之一”。其位于康涅狄格州的大本营业务表现异常出色，莫希干太阳赌场和数字业务的合并EBITDA超过了3.63亿美元，创下2007年以来的最佳纪录。为了优化成本结构，公司在最近一个季度进行了裁员（不过莫希干太阳赌场未受影响），并通过出售WNBA球队康涅狄格太阳队进一步改善了流动性。
随着与INSPIRE相关的剩余法律问题逐步解决，莫希干正致力于彻底翻过这一页，将资源集中用于其更具优势的本土市场与数字增长领域。更多行业深度分析，请持续关注PASA官网。
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