根據一位華爾街分析師的說法，當凱撒娛樂公司下周二公布業績時，其在拉斯維加斯大道上的持有量將優於同行。然而，與競爭對手不同的是，凱撒的業績將低於市場共識。
德意志銀行的卡洛·桑塔特利建議投資者不要因為同行股票的反應而對拉斯維加斯的基本面過於樂觀。
隨著MGM的第四季度報告及其股票的積極反應，溫恩度假村也出現了類似的動態，因此桑塔特利認為，市場對凱撒在拉斯維加斯的預期可能已經上升。
“我們認為觀點很重要，我們的意思是，MGM第四季度調整後的大道EBITDAR同比下降了11%，而溫恩調整後的EBITDAR同比下降了1%，主要是由於高持有量（同比持有量調整下降了9%），”桑塔特利說。
“兩家公司的大道結果都好於各自的共識預測。我們不認為凱撒會有同樣的表現，儘管我們預計凱撒實際上會有該集團第四季度最強的持有量調整。”
隨著第四季度區域遊戲收入結果的完成，拉斯維加斯數據以及溫恩和MGM的報告，“我們已經調整了我們對凱撒各主要運營部門的預測，”桑塔特利說。“我們的拉斯維加斯大道和數字預測較低，而我們的區域預測則有所上調。總體而言，我們預計凱撒在拉斯維加斯大道的表現將優於同行，基於年度持有量調整的基礎。話雖如此，我們預計結果將低於當前的共識預測（4.89億美元）。”
桑塔特利指出，凱撒完成了LINQ長廊的出售，這大約為2023年第四季度的EBITDAR結果貢獻了600萬美元。市場遊戲收入同比下降了3%，第四季度大道每間客房收入同比下降了約10%，儘管從表面上看，由於更好的年度案頭持有量和凡爾賽塔樓的好處。
因此，“我們認為很難想象凱撒在第四季度能夠展示出同店大道增長的情景。”
就非遊戲方面而言，管理層此前指出，第四季度的大道現金房間收入預計將同比略有增長。管理層還指出，2025年的團體業務同比增長，同時他們預計強勁的入住率和酒店定價趨勢將持續到2025年，桑塔特利觀察到。
“隨著MGM和溫恩的報告以及來自內華達博彩控制委員會的完整第四季度遊戲收入數據，我們能夠更好地解讀對凱撒的影響，”桑塔特利說。
“雖然MGM和溫恩都經曆了有利的持有量，儘管溫恩遠高於MGM，但兩者在第四季度的市場份額合計較2023年第四季度（58.6%相對於59.5%）有所減少。鑒於增量競爭和與內華達數據相關的日曆會計的細微差別，尤其是在第四季度期間，我們並沒有過多解讀這一點。”
為了專註於凱撒的遊戲收入，桑塔特利使用了2024年第三季度和2023年第四季度的凱撒平均股份。這種方法意味著第四季度的遊戲收入“大致持平”，同比。
“我們認為這是有道理的，鑒於大道遊戲收入同比下降了3%，凱撒在2023年第四季度的持有量低於正常水平，以及同行在2023年第四季度的高持有量，”桑塔特利說。
假設股份保持相對穩定，隱含的總遊戲收入將同比大致持平（2024年第四季度隱含為4.43億美元，相比之下2023年第四季度估計為4.45億美元），桑塔特利說。他補充說，他們2024年第四季度的淨賭場收入預測為2.72億美元，同比增長2%。這一差異意味著促銷活動占第四季度遊戲收入的38.7%，同比下降，但相比2022年第四季度和季度連續基礎上有所上升，桑塔特利說。
第四季度的同店遊戲“明顯好於近期趨勢”，凱撒的同店足跡在該期間同比僅下降了2.5%，桑塔特利說。這與2024年第一季度至第三季度的高個位數下降相比。他們對區域部分的估計更高，增加了在維吉尼亞的永久設施的遊戲收入表現超出預期，儘管EBITDA利潤率可能較低。
“我們預計2025年的區域展望將是即將到來的電話會議的一個焦點，”桑特利說。“回想一下，管理層此前指出，區域部分在2025年面臨的逆風多於順風，預計EBITDAR將持平或略有下降。我們認為管理層的評論和趨勢有所改善，儘管改善幅度有限，隨著對維吉尼亞和新奧爾良表現的更多細節，看看管理層是否會對這一展望採取更加看好的立場將是很有趣的。”
