“尽管最近当地运营商的展望谨慎，”华尔街对Station Casinos和Boyd Gaming的预测却非常激进。这是根据德意志银行分析师Carlo Santarelli在11月19日的投资者说明中所说的。
虽然拉斯维加斯本地赌场的收入今年增长了6%，Santarelli观察到这一增长完全是由Station的Durango Resort推动的。他表示，Durango今年的投资回报预计为1.6亿美元，并估计Durango在2024年的净收入将达到3.4亿美元，以及2024年的总赌博收入为2.6亿美元。
然而，扣除Durango的影响，拉斯维加斯本地市场今年的收入下降了3%。此外，Red Rock Resort和其他Station物业的部分收入损失“抵消了Durango的有利利润状况。”
展望未来，华尔街分析师预测Boyd的收入将增加，但现金流紧张，营业费用增加1%。Santarelli并不买账。
他认为，从收入负增长到收入正增长，目前“似乎忽视了市场同店[总博彩收入]节奏为负的事实。”Santarelli表示，即使在最温和的费用增长环境中，平坦的利润率和即使是适度的收入增长也是“运营商难以实现的事情”。
“也许我们过于保守，但鉴于市场的轨迹，就像之前的区域市场一样，这些市场仍然面临挑战，我们不认为2025年会出现同店增长的转折和恢复，”分析师写道。他预测，与华尔街共识相反，Boyd在2025年的收入将下降1.5%，现金流将下降3.3%。
对于Station，Santarelli预测明年收入将略微下降0.7%，现金流将下降1.5%。相比之下，华尔街预见收入和现金流将增长1.2%。
分析师思考道，“这一点在我们看来尤其令人好奇，考虑到管理层在第三季度电话会议上提供的相对详细的信息，以及上述市场基本面动态。”他指出，调整Durango的影响后，2024年的现金流仍然下降了3%。
虽然这可能被忽视，Santarelli继续说，三个资金密集型项目对2025年的资产负债表产生了压力。他认为，为了克服这2300万美元的逆风，Station明年的现金流必须实现4%的正增长，这远远超过了华尔街的预测。
