MGM Resorts International 预计将在2025年大力依赖其在线赌博平台 BetMGM 来推动增长，据德意志银行最近的一份报告称。分析师Carlo Santarelli强调，随着MGM的实体赌场业务在维持收入增长方面面临挑战，投资重点转向数字运营。
Santarelli的分析预测，MGM的策略将通过增加费用和新的数字企业来提升收入。此举是因为传统的博彩运营，特别是在拉斯维加斯，面临成本上升和竞争加剧的逆风。
德意志银行的报告指出，MGM最近的费用调整是2025年预期收入增长的一个贡献因素。去年12月，该公司将其拉斯维加斯物业的度假费用每晚增加3至8美元，德意志银行估计这将增加约7000万美元的净增收入。
Santarelli还指出，MGM正在探索通过创造性策略增加收入的其他方式，包括餐厅的分层座位。虽然这些措施可能不会显著影响总收入，但Santarelli建议它们可以通过高利润率的机会增强盈利能力。
德意志银行的报告强调BetMGM是MGM未来增长的关键驱动力。与Entain的合资企业一直是MGM数字扩张的关键部分，提供在线赌场游戏和体育博彩。Santarelli认为MGM将优先考虑围绕BetMGM的表现的透明度，在2025年为投资者提供更清晰的报告指标。
Santarelli建议MGM可能寻求进一步整合其BetMGM业务，可能购买合资企业的一部分以获得对业务的更大控制。他将此与MGM在2011年将其在MGM China的股份从50%增加到51%的策略进行了比较，当时这一举措受到了投资者的积极反应。
虽然MGM的数字企业正在获得动力，但其传统的赌场运营面临挑战。Santarelli强调，MGM的拉斯维加斯大道物业需要每年3%的净收入增长，以维持平坦的物业级利息、税项、折旧、摊销和租金（EBITDAR）利润率。
MGM China在2024年早些时候表现优于同行，但在下半年其收入增长放缓。德意志银行预计，由于新设施的运营费用上升，2025年的利润率将面临进一步压力。
“鉴于我们预计第四季度利润率将面临挑战，我们认为2025年的物业利润率可能会与第四季度的财报结果一起成为关注焦点，”Santarelli指出。
MGM在2024年通过股票回购积极向股东返还资本。Santarelli预计这一策略将继续到2025年，MGM将利用有利的回购条件。
该公司的资本支出也预计将在2025年增加，包括MGM Grand Las Vegas的维修项目以及可能对其在日本和纽约的投资。
如果MGM为Empire Resorts在纽约获得完整的赌场许可，该公司将被要求支付5亿美元的许可费并资助设施升级。
德意志银行对MGM的48美元的价格目标是基于部分总和的估值模型。该公司分别对MGM的国内运营、国际资产和数字企业进行估值，其中BetMGM平台占有重要比重。
