Fitch給DraftKings評定垃圾級信用評級，稱其面臨持續風險
Fitch評級公司給DraftKings評定了BB+長期發行人違約評級（IDR），使該公司的評級略低於投資級。信用評級機構還給該遊戲公司的高級擔保債務評級為BBB-，恢複評級為RR1，而其高級無擔保可轉換票據獲得了BB+/RR4評級。然而，Fitch對DraftKings的總體前景保持穩定。
Fitch評級指出風險，但DraftKings繼續主導線上遊戲
儘管DraftKings獲得了垃圾級評級，但它在線上遊戲世界中仍佔據強勢地位。該公司在美國26個州和加拿大安大略省的線上體育博彩和iGaming市場佔有很大份額。這一評級顯示了DraftKings收入增長的穩健，但也指出了激烈的線上遊戲和體育博彩場景所帶來的挑戰。
Fitch指出，該公司的謹慎資金管理和更好的現金流利潤率是積極的跡象。DraftKings預計到2026年，其現金流利潤率將提高到超過20%，得益於極少的債務和良好的經營模式。該公司利用客戶存款和過去的稅收損失的能力，幫助使其財務更加靈活。
DraftKings的財務狀況相當穩固，其即將到來的高級擔保期限貸款可能對其總債務影響不大。Fitch預測，隨著收入持續增長和利潤率的改善，該公司的EBITDA槓桿率將在2026年降至約1x。此外，強勁的現金流應該會使公司能夠在2027年償還其高級無擔保可轉換票據。
DraftKings預計其2025年的收入將增長36%，此後幾年將實現高個位數的增長。這種增長將來自於更好的客戶參與、每個用戶的更多收入，以及向利潤更高的投注選項，如串關投注的轉移。該公司最近收購了Jackpocket，應通過交叉營銷幫助他們獲取並保留更多用戶。
監管和市場挑戰考驗DraftKings線上博彩的主導地位
DraftKings在市場上佔據頂尖位置，但其依賴線上體育博彩使其容易受到投注模式變化的影響。與更穩定的iGaming相比，線上體育博彩的收益可能因比賽結果的不確定性而波動。該公司與大型體育賽事，如超級碗的聯繫，可能導致其收入和EBITDA的大幅波動。
此外，DraftKings在一個競爭激烈的促銷市場中運營。其營銷成本預計將從2023年收入的33%下降到未來幾年的中十幾位數。儘管如此，廣告和促銷在保持客戶參與中仍扮演關鍵角色。
監管變化為DraftKings帶來另一個挑戰。伊利諾州在2024年提高了線上體育博彩收入的稅率，稅率上升至40%。這一新政策突顯了可能影響公司財務狀況的持續財務和監管風險。隨著美國更多州使線上博彩合法化，它開闢了增長的機會。然而，更高的稅收和更嚴格的規定可能會侵蝕利潤。
儘管面臨這些障礙，DraftKings準備繼續增長。其計劃擴展其iGaming部門，提高生產力，並利用其強大的市場地位，可能會帶來更多的財務成功。Fitch表示，如果該公司妥善處理其線上體育博彩風險，推動EBITDA超過10億美元，並保持槓桿率低於2.5x，可能會進行升級。相反，如果EBITDA利潤率跌破15%或如果競爭對手迫使更高的促銷支出，影響利潤，可能會降級。
