肯塔基州的周末之旅让Truist Securities分析师巴里·乔纳斯对Churchill Downs帝国印象深刻。乔纳斯在9月30日的投资者说明中表示，该公司存在“有意义的上升空间”和“自然增长”。
乔纳斯会见了Churchill Downs的CEO威廉·卡斯坦詹、CFO玛西娅·达尔和投资者关系高级副总裁萨姆·乌尔里希。他参加了公司名下赛道的周四黄昏赛事，并访问了肯塔基州多家Churchill Downs拥有的赌场。
对乔纳斯而言，Churchill Downs的肯塔基德比仍是“投资组合的皇冠上的明珠”。他通过指出去年春天有2010万观众观看比赛，这是35年来的最佳表现，以及在174个司法管辖区的10个NBC网络上播出，合同持续到2032年来量化这一点。社交媒体印象从2023年增加60%，达到1.7亿。
门票销售仍是德比收入的基石，占60%。彩票佣金占另外25%，其次是许可和赞助（10%）以及广播权（6%）。
在门票收入中，三分之一是三到七年的合同，不能取消。据Churchill Downs管理层称，这些座位的需求持续超过供应。其余三分之二的门票在赛前售出。
随着第151届肯塔基德比赛事即将在2025年举行，Churchill Downs继续追求其标志性设施的资本支出改善。计划增加8300个座位和可容纳2800名客人的设施。预计资本支出将为8000万至9000万美元，投资回报期为八年内。
乔纳斯表示：“鉴于我们所看到的巨大消费需求和增加每位德比参与者的支出（和价值）的机会，我们看到了在[赛道]上进行更多增值项目的多重机会。”
乔纳斯还参观了Derby City Gaming & Hotel和Derby City Downtown赌场。这两家都配备了历史赛马机（HHR）。
分析师特别喜欢Derby City Gaming，它“提供更多样化的游戏内容，以及愉快的酒店体验”，包括1300个HHR。他指出，最近的竞争对手，印第安纳州南部的凯撒赌场，车程为30分钟。
据乔纳斯称，路易斯维尔地区的COVID恢复滞后阻碍了Derby City Gaming的增长。他报告说，Churchill Downs的高层“对缓慢的增长不感到担忧，他们指出纽波特和Turfway是其他一些起步缓慢但后来改善的成功物业的例子。”
关于拥有两家Derby City品牌的赌场，尽管它们相距不远，公司老板表示，他们几乎没有看到自相残杀，特别是因为市中心的物业更吸引会议参与者和游客。
乔纳斯报告说，市中心的位置附近涌现了酒吧、餐厅和办公室，这对其前景是个好兆头。他的短期期望只是“适度”。他补充说，两个Derby City地点都配备了Light & Wonder的Ultimate Fire Link机器，他预计进一步的HRM优化将“为两个物业带来上升空间，可能会抵消任何宏观弱点。”
Truist分析师进一步报告说，肯塔基州欧文斯伯勒的HHR赌场的扩张计划仍在按计划进行，预计将在2025年初开业。他认为，附近的菲利普莫里斯工厂的扩建将特别有利于此。
他补充说，Churchill Downs“预计将在2025年进行小额投资”，但未具体说明地点。然而，该公司有在其Oak Grove赛马场附属馆开发额外HHR厅的选项。
乔纳斯写道：“我们仍然在雨中看到阳光”，他谈到了弗吉尼亚州，那里的严重暴雨损坏了正在建设中的Rose Gaming Resort。该赌场现在计划在2024年底开业，比原计划的9月底推迟。
据说管理层现在正在考虑在10月中旬到月底推出The Rose。一个拥有650万大多数富裕人口的大集水区是管理层乐观的另一个原因。
监管批准目前正在阻碍位于偏远亨里科县的HHR厅的前进。如果获得批准，它将在2025年第四季度开业。乔纳斯预计将投资3000万至4000万美元，投资回报期为五年内。
Churchill Downs的高管们对他们能够在弗吉尼亚州部署全部5000台HHR机器充满信心。预计将强力占领里士满地区（Churchill Downs曾在追求城市赌场方面受挫）。
Churchill Downs并不想止步于此，表达了在骑士州拥有超过5000台HHR的愿望。乔纳斯补充说：“在竞争前线，[管理层]对新形式的非法技能游戏保持警惕，并相信当地当局将确保适当的执行。”
分析师描述Churchill Downs在线TwinSpires部门的表现为“缓慢而稳定……有韧性”。管理层期望继续利用从现场到在线彩票投注的转变，以及执行与DraftKings和FanDuel的最近交易，继续扩大赛马的知名度。
乔纳斯补充说：“虽然他们注意到低端消费者压力和潜在的选举相关噪音，但趋势总体上是一致的。”他没有深入探讨Churchill Downs的Terre Haute赌场，只是指出它“很有前景。”
