Fitch给DraftKings评定垃圾级信用评级，称其面临持续风险
Fitch评级公司给DraftKings评定了BB+长期发行人违约评级（IDR），使该公司的评级略低于投资级。信用评级机构还给该游戏公司的高级担保债务评级为BBB-，恢复评级为RR1，而其高级无担保可转换票据获得了BB+/RR4评级。然而，Fitch对DraftKings的总体前景保持稳定。
Fitch评级指出风险，但DraftKings继续主导在线游戏
尽管DraftKings获得了垃圾级评级，但它在在线游戏世界中仍占据强势地位。该公司在美国26个州和加拿大安大略省的在线体育博彩和iGaming市场占有很大份额。这一评级显示了DraftKings收入增长的稳健，但也指出了激烈的在线游戏和体育博彩场景所带来的挑战。
Fitch指出，该公司的谨慎资金管理和更好的现金流利润率是积极的迹象。DraftKings预计到2026年，其现金流利润率将提高到超过20%，得益于极少的债务和良好的经营模式。该公司利用客户存款和过去的税收损失的能力，帮助使其财务更加灵活。
DraftKings的财务状况相当稳固，其即将到来的高级担保期限贷款可能对其总债务影响不大。Fitch预测，随着收入持续增长和利润率的改善，该公司的EBITDA杠杆率将在2026年降至约1x。此外，强劲的现金流应该会使公司能够在2027年偿还其高级无担保可转换票据。
DraftKings预计其2025年的收入将增长36%，此后几年将实现高个位数的增长。这种增长将来自于更好的客户参与、每个用户的更多收入，以及向利润更高的投注选项，如串关投注的转移。该公司最近收购了Jackpocket，应通过交叉营销帮助他们获取并保留更多用户。
监管和市场挑战考验DraftKings在线博彩的主导地位
DraftKings在市场上占据顶尖位置，但其依赖在线体育博彩使其容易受到投注模式变化的影响。与更稳定的iGaming相比，在线体育博彩的收益可能因比赛结果的不确定性而波动。该公司与大型体育赛事，如超级碗的联系，可能导致其收入和EBITDA的大幅波动。
此外，DraftKings在一个竞争激烈的促销市场中运营。其营销成本预计将从2023年收入的33%下降到未来几年的中十几位数。尽管如此，广告和促销在保持客户参与中仍扮演关键角色。
监管变化为DraftKings带来另一个挑战。伊利诺伊州在2024年提高了在线体育博彩收入的税率，税率上升至40%。这一新政策突显了可能影响公司财务状况的持续财务和监管风险。随着美国更多州使在线博彩合法化，它开辟了增长的机会。然而，更高的税收和更严格的规定可能会侵蚀利润。
尽管面临这些障碍，DraftKings准备继续增长。其计划扩展其iGaming部门，提高生产力，并利用其强大的市场地位，可能会带来更多的财务成功。Fitch表示，如果该公司妥善处理其在线体育博彩风险，推动EBITDA超过10亿美元，并保持杠杆率低于2.5x，可能会进行升级。相反，如果EBITDA利润率跌破15%或如果竞争对手迫使更高的促销支出，影响利润，可能会降级。
